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摩拜不只是单车，在出行领域有很多想象力“除了单车这一刚需，摩拜本来有机会通过账号体系和物联网技术，真正提升整个交通效率。”寻找中国创客：你觉得两家的理想状态应该是什么？李论：其实两家完全可以坐下来谈，中国市场这么大，任何事情如果只有一家在做，就离死不远了。为什么非要把别人干死呢，两家更应该拼的是运营能力和创新技术。在拼杀的过程中，大家都没有意识到共享单车是一个社会公共资源，大家投产那么多车结果堵成那样，社会因此变得更好了吗？没有。

当然，上述分析和风险提示不能否认大型互联网企业和科技企业CDR的积极意义。CDR无疑是我国在当前人民币资本项目仍存管制的环境下的重大创新，不仅有利于国内资本市场与国际接轨，促进国内资本市场的国际化进程，同时还能让国内投资者分享科技创新和互联网企业快速发展的红利。不过，任何投资都是有风险的，无论是投资者还是监管者，对风险需有清醒的认识，并做好风险预案，以应对可能产生的风险。

当双耳保持在双肩上方，双肩向后打开位于躯干中线略偏后的位置时，颈部的肌肉韧带也就都回到了正常的张力状态，脖子也会明显感到轻松。不得不低头，别超过30度在伏案工作或看手机等不得不低头时，一来要尽量把电脑抬高到与视线水平，另外尽量上下转动眼睛来调节，而不是用脖子来调节，尤其要：刻意保持自己低头的角度不要超过30度。

这种克制贯穿熊猫资本发展的始终，pass的另一面是聚焦。熊猫资本成立三年至今只投了不到30个项目，频率大概为一个月到一个半月敲定一个项目。对于一家专注于中早期的投资机构而言，这样的节奏未免有些缓慢。“这是我们一直坚持的风格，即便在中早期我们也要讲命中率。”过去，中早期投资常常信奉的逻辑是“覆盖”。中早期投资风险大，成功率低，“广撒网”是行业的普遍现状。

寻找中国创客：在摩拜之前熊猫似乎还没有投过B轮的项目。李论：摩拜是我们投的第一个B轮项目，金额也是当时投资项目里面最高的。这笔钱我们用了两个基金来投，因为要做风险控制，不可能在一个项目上砸超过基金规模15%的资金。当份额花掉之后，我觉得应该还要追加投资，就找了一些LP临时做了一个专项基金投钱，最后总共参与了4轮摩拜的融资。

但如何建立起人才体系？如何把顶级人才留住，确保他们只进不出？这并非一日之功。熊猫资本让李论引以为豪的是多合伙人制度，内部平级。“熊猫是一个开放的生态，没有说谁先来后到。”投资一个项目，需要四个合伙人都赞成才可以，但同时又设立了银弹机制作为补充，可以让投资人在不经过其余合伙人同意的情况下用自己的一部分份额去进行投资。