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后来的二十年公司的主业衰败，1938年到1958年，道指从100涨到了550，但Sanborn的股票却从110美元跌到了45美元。与此同时，Sanborn公司投资组合的价值从每股20美元涨到了每股65美元。巴菲特算了笔账，45美元可以买到市价65美元的投资组合，外加公司仍然盈利的地图业务—— 如此符合格式价投的投资机会出现在眼前，于是巴菲特合伙基金动用了35%的资产买了这家公司的股票。

为什么资产价格持续上涨不会引发什么问题，但如果持续下跌就会引发衰退呢？信用货币体系不一直都这德性么？只能增长，不能下跌，否则就要死要活！从背后的逻辑来看，这10年来，全球资产价格的涨幅里，恐怕有一半甚至更多，都是通过债务增加而来。如果资产价格持续下跌，就意味着资产收益率抵不过债务利息，意味着很多公司和个人都会爆发债务危机——这可不就是衰退么？

4、新加坡库存新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至5月22日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存为2246.5万桶，较上月减少186.6万桶，环比降幅为7.7%，同比增长22.5%。包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存为1150.4万桶，较上月减少293.9万桶，环比降幅为20.4%，较上年同期下降17.1%；新加坡中质馏分油库存为1183.2万桶，较上月增加248.9万桶，环比增幅为26.6%，较上年同期增长43.2%。

文 | 财联社 万千今日（4月16日），ST大洲（维权）复盘跌停。新大洲控股股份有限公司于1994年5月25日在深交所上市，这家公司历经25年风雨，证券名换了又换，从新大洲到股改前的S新大洲再到ST新大洲，如今第三次戴帽。2019年4月14日，新大洲公告，因存在被第一大股东尚衡冠通的关联企业恒阳牛业占用资金的情形，占用资金达4.77亿元。公司股票15日停牌一天，16日复牌后实行其他风险警示，股票简称由“新大洲A”变为“ST大洲”。

Sanborn地图公司在早期靠垄断攫取了大量经济利益，而且几乎不受经济周期影响，也不需要大量的资本投入。这是那种巴菲特最喜欢的不需要巨大资本投入却可以不断制造现金流的公司。从三十年代开始，由于钱多又没地方花，这家公司自然而然将闲置资金用于投资，债权股权各投一半，并逐步积累了一个颇为可观的投资组合。

------------------------------东航（00670）　　　4.62元　　　跌2.33%国航（00753）　　　6.92元　　　跌2.26%南航（01055）　　　4.64元　　　跌1.07%---------------------------